日元“跌跌不休” 为何日本难有对策？-凯发网址

　　据日本媒体27日报道，在26日的纽约外汇市场上，日元对美元汇率大幅下跌，一度跌破158日元兑换1美元，再次刷新34年以来的新低。

　　26日当天，日本央行在结束为期两天的货币政策会议后，决定继续把短期利率维持在0-0.1%的超低水平。

　　由于市场预期的量化紧缩在会上未被提及，外汇市场日元抛售再度加剧。

　　分析人士认为，日元贬值对日本经济构成严重负面影响。但在美元持续走强的前提下，即便日本政府出手干预，效果也有待观察。

　　“负面效应显而易见”

　　今年以来，日元对美元汇率已累计下跌了约9%，在“十国集团”（即巴黎俱乐部，最初由美国、日本等十国组成）货币中跌幅最大。

　　美联储此前的加息政策导致日元和美元的息差增加，被认为是日元贬值的主要原因。

　　还有专家指出，日元贬值除了美联储货币政策的扰动外，还跟日本经济长期存在的结构性问题有关。

　　日本经济长期低迷，尤其是在以人工智能为代表的新一轮科技革命中几近落伍，导致该国经济无法对日元币值稳定形成有效支撑。

　　本轮日元贬值实际上始于2022年。

　　为了应对“撒钱”和“印钱”引发的几十年不遇的高通胀，美联储从2022年3月开始激进加息，在一年多时间里将利率从零左右迅速拉升到5.25%-5.5%之间，导致投资者大量买入美元，抛售包括日元在内的其他货币。

　　然而，日本央行受制于国内通缩形势，却不得不维持负利率政策。

　　随着日元和美元的息差迅速扩大，日元汇率一路暴跌：2022年初，1美元还只兑换115日元左右；仅仅到同年10月，1美元已经可兑换超过150日元。

　　今年3月，日本央行被迫宣布结束持续8年的负利率政策。但由于货币紧缩程度不如市场预期，反而加剧了日元贬值。

　　同时，由于美国通胀出现反弹，影响美联储年内降息的不确定性因素随之增加，导致外汇市场日元对美元汇率大幅走低，连续多天刷新1990年以来的最低纪录。

　　受日元贬值影响，日本企业生产成本被进一步推高，导致日本国内食品及日用品价格持续上涨。

　　对于能源、服装、食品等多类商品主要依靠进口的日本来说，以美元计价的进口商品成本上升加重了消费者的负担。

　　截至3月，日本核心消费价格指数（cpi）连续31个月同比上升。日本工资上涨跟不上物价上涨幅度，实际工资收入水平连续23个月同比下降。

　　就在26日，日本央行把2024财年核心cpi预期涨幅从此前的2.4%上调到2.8%，把2025财年核心cpi预期涨幅从1.8%上调到1.9%，并公布2026财年核心cpi预期涨幅为近2%。

　　日本政府干预空间有限

　　日本第一生命经济研究所首席经济分析师熊野英生指出，日元持续贬值使日本企业投资和生产趋缓，消费者购买力下降，对日本经济造成了严重的负面影响。

　　熊野英生：“有看法认为，日元贬值会让企业持有的外资资产增值，这对于出口导向型企业来说是利好，但实际上几乎没人认为，日元持续贬值对于企业和国家经济会有益处。而对于消费者来说，日元贬值的负面效应是显而易见的，进口商品价格会上涨，好不容易稳定的食品和汽油等产品价格也会反弹。”

　　随着日元对美元汇率连续刷新几十年来的最低纪录，市场日益关注日本政府和央行是否会进行外汇干预。

　　针对日元的大幅贬值，日本财务大臣铃木俊一25日在国会参议院接受质询时表示，将采取措施应对目前的危机。但他拒绝透露进一步信息。

　　次日，他再次表示，目前日本政府的重点是应对物价上涨问题。

　　一般认为，提高利率有助于抑制日元进一步贬值。

　　但日本央行26日决定将短期利率目标维持在0-0.1%，仅对通胀预期进行了小幅上调。

　　投资者将这一决定解读为“保守”。

　　除了日本央行不得不维持谨慎的货币政策外，在经济学家们看来，即便日本政府出手干预汇市，日元汇率能否回稳也还有待观察。

　　因为从内部层面看，巨大的民间资本的流动是很难控制的。

　　更何况，在日本政府身背超过千万亿日元债务的情况下，就算日本央行想要提升利率，也会在各个方面受限，特别是在政治层面存在问题。

　　日本共同社：2023年，日本的总债务达到创纪录的1286.45万亿日元。

　　从外部层面看，美联储在降息问题上的态度转变对于日元汇率走势影响显著。在美元升值的情况下，日元贬值的势头难以阻止。

　　由于目前全球黄金、原油等大宗商品仍然以美元定价，加上美联储加息所导致的“潮汐作用”，美元的坚挺让全球大宗商品价格上涨，各国通胀压力加剧。

　　曾有网友这样说：如果世界上真有什么是过剩的“落后产能”在影响世界经济平衡的话，那只有一个——美元。