来源：上海证券报 作者：黄坤 2022-12-09 09:12:55
国家外汇管理局发布的最新数据显示，截至11月末，中国黄金储备报6367万盎司，环比上升103万盎司。而此前，中国黄金储备已连续37个月保持不变。
今年以来，各国央行都在不断买入黄金，黄金需求并未出现减弱迹象。世界黄金协会12月初发布报告称，2022年第三季度，全球央行购金量猛增至399.3吨，环比增长115%，创下2000年以来全球央行单季购金量最高纪录。
市场人士分析称，全球经济衰退风险增加，黄金的避险功能有望发挥资产保值作用，令外汇储备规模波动更加平稳；在市场预期部分新兴市场主权债务违约风险加大的情况下，黄金具有超主权信用的保值功能，可以助力外汇储备对冲上述风险。
全球央行大举加码黄金
全球央行正在持续购入黄金。
世界黄金协会数据显示，2022年前三季度，全球央行共购买673吨黄金，这是全球央行连续第13年净增持黄金。而且，今年前三季度全球央行购买的黄金量已超过有数据记录以来任何一年的购买量。
新兴市场国家“抢购”黄金最积极。土耳其是今年以来最大的“黄金买家”，该国在今年第三季度购入31吨（约109万盎司）黄金，年初至今黄金储备已增加95吨（约335万盎司）；乌兹别克斯坦央行继续增加黄金储备，在第三季度购买黄金26吨（91.7万盎司），成为全球重要的“黄金买家”之一。
在第三季度黄金储备创历史新高后，全球央行第四季度开始买入更多黄金。最新数据显示，10月全球央行在官方储备中又增加了31吨（约109万盎司）黄金，目前全球央行的黄金持有量处于1974年以来的最高水平。
11月末，中国黄金储备3年多以来首次增加。从数据来看，11月中国增持黄金103万盎司，持有黄金达到6367万盎司，加上11月黄金价格出现反弹，这使得当月我国黄金储备资产增幅大于外汇储备增幅。
中信期货有限公司研究员张文分析称，美国三季度大幅加息，使得美债收益率大幅下跌，对于各国央行资产负债表而言是一种损失。此时各国央行就会选择抛出美债，增持黄金，避免损失扩大。此外，多国“去美元化”意愿增强，纷纷买入黄金。
避险需求成增持黄金主因
“避险”和“安全”，是各国央行和投资者看好黄金的重要原因。
“全球央行纷纷买入黄金资产，主要因为美联储加息预期接近拐点，美元上升空间将受限，未来黄金资产无疑是各国货币安全的保障。”物产中大期货首席经济学家景川表示，全球金融风险上升，黄金作为避险资产，受到各国央行青睐。
黄金已体现出较为明显的风险抵御作用。以日本日兴资产管理公司来看，该公司旗下一只总规模超3600 亿日元的基金配置了17%的黄金。其配置黄金的主要原因是今年以来（截至10月底）日元对美元贬值29%，而日元计价的黄金涨幅达17%。
黄金是今年以来表现最好的资产之一。今年以来，以人民币计价的黄金价格上涨了9%，超越债券、货币基金、商品等国内主流资产。“黄金对于中国投资者来说具有重要投资功能，长期来看，能够提供每年近7%的稳定回报。”世界黄金协会中国区投资总监杨振海说。
“中国在此时间节点购入黄金、抛售美债，既有战术上的安排，也有战略上的考虑，人民币国际化的长期战略不会改变。”家办标准研究院首席研究员姜鹏认为，中国持有黄金具有明显的周期性，11月黄金储备增加，显示中国有可能进入黄金增持期。
全球央行是否会继续增持黄金？景川分析称，黄金的投资价值已显现，叠加美联储缩表提升全球爆发金融危机风险，因此，包括中国在内的全球央行购买黄金的趋势将在2023年得到维持。
金价有望进一步走强
随着美国加息预期放缓、美元指数预期见顶，黄金价格有望持续上行。
12月以来，国际金价持稳于1800美元/盎司关口。方正中期期货贵金属研究员史家亮表示，这主要是美联储加息放缓预期升温所致。今年年底伦敦黄金现货价格再度接近1880美元/盎司至1900美元/盎司（对应沪金期货价格为420元/克）的可能性较大。
华联期货分析师段福林分析称，预计后续黄金价格将迎来上涨，原因有三：一是美国实际利率下行；二是美元指数下跌；三是欧美经济面临衰退风险。值得关注的是，欧债危机若重现，会造成欧元下跌，使得美元指数走强，从而给黄金价格带来压力。
国际黄金以美元计价，美元指数持续走低，使得黄金获得上升动力。12月7日，美元指数显著下跌，衡量美元对6种主要货币的美元指数当天下跌0.45%。
国泰君安证券表示，美元指数有所下行，黄金正成为对冲美元敞口风险的重要工具。无论是对美联储加息节奏放缓的预期，还是对全球经济衰退的担忧，抑或出于避险考虑，预计后市黄金均有望进一步走强。
“欧美央行的流动性紧缩必然会导致黄金资产的稀缺。”景川告诉记者，作为全球投资的锚定避险资产，流动性紧缩期间出现金融危机的概率提升，在一定程度上促进了黄金的需求，黄金价格在2023年上半年或呈现上升趋势。
